Wenn Hin­den­burg Rese­arch ein Unter­neh­men aufs Korn nimmt, dann brennt für gewöhn­lich die Hüt­te. Neu­es­tes Ziel von Hin­den­burg Rese­arch ist Block, vor­mals Squa­re,  Zah­lungs­an­bie­ter, der auch im BNPL-Markt im gro­ßen Stil tätig ist^[1]Block: How Infla­ted User Metrics and “Fric­tion­less” Fraud Faci­li­ta­ti­on Enab­led Insi­ders To Cash Out Over $1 Bil­li­on. So habe die belieb­te Cash App von Block womög­lich Betrü­gern die Nut­zung von staat­li­chen Kon­junk­tur­pro­gram­men wäh­rend der Pan­de­mie erleich­tert^[2]Hin­den­burg shor­tet Jack Dor­seys Block (ehe­mals Squa­re) Aktie^[3]Vgl. dazu: Kre­dit­ver­ga­be an Phan­tom­be­trie­be: Das Sys­tem Kab­ba­ge^[4]Is Jack Dor­sey going to get blown up by Hin­den­burg Rese­arch?.

Hin­den­burg Rese­arch wirft dem Unter­neh­men u.a. vor:

• Unse­re zwei­jäh­ri­ge Unter­su­chung hat erge­ben, dass Block die Bevöl­ke­rungs­grup­pen, denen es angeb­lich hilft, sys­te­ma­tisch aus­ge­nutzt hat. Die “Magie”, die hin­ter Blocks Geschäft steckt, ist kei­ne bahn­bre­chen­de Inno­va­ti­on, son­dern viel­mehr die Bereit­schaft des Unter­neh­mens, Betrug an Ver­brau­chern und der Regie­rung zu erleich­tern, sich der Regu­lie­rung zu ent­zie­hen, räu­be­ri­sche Kre­di­te und Gebüh­ren als revo­lu­tio­nä­re Tech­no­lo­gie aus­zu­ge­ben und Inves­to­ren mit über­höh­ten Kenn­zah­len in die Irre zu führen.

• Unse­re Recher­chen umfass­ten Dut­zen­de von Gesprä­chen mit ehe­ma­li­gen Mit­ar­bei­tern, Part­nern und Bran­chen­ex­per­ten, eine umfas­sen­de Prü­fung von Unter­la­gen zu Behör­den und Rechts­strei­tig­kei­ten sowie FOIA- und öffent­li­che Akten­an­fra­gen. Die meis­ten Ana­lys­ten sind begeis­tert von dem nach der Pan­de­mie ein­set­zen­den Auf­schwung der Cash-App-Platt­form von Block. Sie gehen davon aus, dass die 51 Mil­lio­nen monat­lich akti­ven Nut­zer und die nied­ri­gen Kos­ten für die Kun­den­ak­qui­se das Wachs­tum mit hohen Mar­gen vor­an­trei­ben und als zukünf­ti­ge Platt­form für das Ange­bot neu­er Pro­duk­te die­nen werden.

• Unse­re Nach­for­schun­gen haben jedoch erge­ben, dass Block die Zahl sei­ner ech­ten Nut­zer stark über­schätzt und die Kos­ten für die Kun­den­ak­qui­se unter­schätzt hat. Ehe­ma­li­ge Mit­ar­bei­ter schätz­ten, dass 40–75 % der Kon­ten, die sie über­prüf­ten, gefälscht, in Betrug ver­wi­ckelt oder zusätz­li­che Kon­ten waren, die mit einer ein­zi­gen Per­son ver­bun­den waren. …

• Der 29-Mil­li­ar­den-Dol­lar-Deal von Block zur Über­nah­me des “Buy Now Pay Later”-Dienstes (BNPL) After­pay wur­de im Janu­ar 2022 abge­schlos­sen. After­pay wur­de von Block als wich­ti­ge Finanz­in­no­va­ti­on gefei­ert, die es den Nut­zern ermög­licht, Din­ge wie ein Paar Schu­he oder ein T‑Shirt zu kau­fen und im Lau­fe der Zeit zu bezah­len, wobei nur dann hohe Gebüh­ren anfal­len, wenn die nach­fol­gen­den Zah­lun­gen zu spät erfolgen

• After­pay wur­de so kon­zi­piert, dass es die Regeln für ver­ant­wor­tungs­vol­le Kre­dit­ver­ga­be in sei­nem Hei­mat­land Aus­tra­li­en umgeht und den Nut­zern eine Art Kre­dit ohne Ein­kom­mens­über­prü­fung oder Boni­täts­prü­fung gewährt. Der Dienst erhebt tech­nisch gese­hen kei­ne “Zin­sen”, aber die Ver­zugs­ge­büh­ren kön­nen einen effek­ti­ven Jah­res­zins von bis zu 289 % errei­chen. Die Über­nah­me ist ein Flop. Im Jahr 2022, dem Jahr der Über­nah­me von After­pay, ver­lor das Unter­neh­men 357 Mil­lio­nen Dollar. .. . …

• Zusam­men­fas­send lässt sich sagen, dass Block unse­rer Mei­nung nach die Anle­ger in Bezug auf wich­ti­ge Kenn­zah­len in die Irre geführt hat und sich auf räu­be­ri­sche Ange­bo­te und schlech­tes­te Com­pli­ance-Prak­ti­ken ein­ge­las­sen hat, um das Wachs­tum anzu­kur­beln und von der Erleich­te­rung des Betrugs gegen­über Ver­brau­chern und der Regie­rung zu profitieren.

• Wir glau­ben auch, dass Jack Dor­sey ein Impe­ri­um auf­ge­baut – und ein per­sön­li­ches Ver­mö­gen von 5 Mil­li­ar­den Dol­lar ange­häuft – hat, indem er vor­gab, sich sehr um die Bevöl­ke­rungs­grup­pen zu küm­mern, die er aus­nutzt. Da Dor­sey und die Spit­zen­ma­na­ger bereits über 1 Mil­li­ar­de Dol­lar an Akti­en auf dem kome­ten­haf­ten Auf­stieg von Block ver­kauft haben, haben sie sicher­ge­stellt, dass es ihnen gut gehen wird, unab­hän­gig vom Ergeb­nis für alle anderen.

Soll­ten die Vor­wür­fe zutref­fen, dann stellt sich die Fra­ge, ob die ande­ren Zah­lungs- und BNPL-Anbie­ter ähn­li­che Defi­zi­te auf­wei­sen, d.h. ob das ein gene­rel­les Pro­blem der Bran­che ist^[5]BNPL im Kri­sen­mo­dus^[6]Buy now pay later (BNPL) – eine typi­sche Kre­dit­bla­se.