Von Ralf Keuper

Mit Blick auf den Krieg in der Ukrai­ne und den Span­nun­gen zwi­schen Chi­na und den USA in Sachen Tai­wan kann man der Aus­sa­ge, die der ehe­ma­li­ge BaFin-Chef Felix Hufeld in einem Inter­view gemacht hat, [1]10 Jah­re Finanz­kri­se – „Der­zeit lie­gen die Risi­ken eher in der Geo­po­li­tik“ nur zustim­men. Die größ­ten Risi­ken, so Hufeld sei­ner­zeit, lie­gen in der Geo­po­li­tik, wie sie sich in der stei­gen­den Ver­schul­dung, dem schwer zu grei­fen­den Schat­ten­ban­ken­sek­to­ren in eini­gen Tei­len der Welt und in dem andau­ern­den Nied­rig­zins­um­feld, das, je län­ger es andau­ern wür­de, stei­gen­de Zins­än­de­rungs­ri­si­ken mit sich brin­ge, bemerk­bar machten.

Zwar hat sich die Lage seit­dem etwas geän­dert – so ist die Nied­rig­zins­pha­se vor­bei – geblie­ben sind jedoch die hohe Ver­schul­dung und das Schat­ten­bank­sys­tem. Als Risi­ken neu hin­zu­ge­kom­men sind unter­bro­che­ne Lie­fer­ket­ten, die fort­schrei­ten­de Block­bil­dung in der Welt­wirt­schaft wie über­haupt die sich ver­schär­fen­de Riva­li­tät zwi­schen den USA und Chi­na – und nicht zuletzt der bereits erwähn­te Krieg in der Ukrai­ne und die Klimarisiken.

Wel­che Alter­na­ti­ven hat Europa?

Die Rol­le des Euro und die euro­päi­sche Finanz­in­fra­struk­tur, so der ESM-Chef­öko­nom Rolf Strauch in einer Rede vom März 2019[2]Die Geo­po­li­tik der euro­päi­schen Finanz­märk­te, soll­ten wei­ter aus­ge­baut wer­den. “Dies bringt eine Rei­he von Vor­tei­len. Ins­ge­samt stärkt es die wirt­schaft­li­che Sou­ve­rä­ni­tät und Wider­stands­kraft des Euro­raums, bie­tet die Chan­ce, mög­li­chen finan­zi­el­len oder han­dels­po­li­ti­schen Maß­nah­men ande­rer inter­na­tio­na­ler Län­der ent­ge­gen­zu­wir­ken, und trägt zu einem sta­bi­len inter­na­tio­na­len Finanz­sys­tem bei”. Strauch wei­ter:  “Im gegen­wär­ti­gen geo­po­li­ti­schen Umfeld kön­nen finanz­star­ke Schwel­len­län­der wie Chi­na ihre Finanz­kraft nut­zen, um poli­ti­sche und stra­te­gi­sche Zie­le vor­an­zu­trei­ben. Und auch die USA kön­nen ihre Finanz­kraft für außenpo…

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