Mit stei­gen­der Wirt­schafts­kraft stei­gen auch die Gewinn­erwar­tun­gen und damit die Ver­mö­gens­prei­se. Mit der Aus­sicht auf höhe­rer Gewin­ne ver­schul­den sich die Akteu­re stär­ker, um sich neu­es Kapi­tal, ein Häus­chen oder Akti­en zu kau­fen. Wenn sich die Gewin­ne dann auch ver­wirk­li­chen, steigt die Erwar­tung auf noch höhe­re zukünf­ti­ge Gewin­ne: Wenn jetzt schon so viel drin ist, muss noch mehr gehen, sagen sich vie­le. Schnell fin­den sich Theo­rien, war­um das Wachs­tum nicht mehr auf­hö­ren kann und die Wirt­schaft sich auf einem ganz neu­en Pfad bewegt, auf dem Rezes­sio­nen der Ver­gan­gen­heit ange­hö­ren[1]Min­sky und die Kri­sen des Kapi­ta­lis­mus.

In sei­nem Modell unter­schei­det Min­sky fünf Stu­fen, die cha­rak­te­ris­tisch für die Ent­wick­lung von Bla­sen sind:

  • Dis­pla­ce­ment (Investors‘excitement with a new para­digm, such as advan­ces in tech­no­lo­gy or his­to­ri­cal­ly low inte­rest rates)
  • Boom (Pri­ce rise slow­ly at first, but then get a momen­tum as more par­ti­ci­pants enter the mar­ket. Fear of mis­sing out attracts even more par­ti­ci­pants. Con­se­quent­ly publi­ci­ty for the asset class in ques­ti­on increases)
  • Eupho­ria ( Asset pri­ces incre­a­se expo­nen­ti­al­ly; the­re is litt­le ratio­na­le evi­dent in decisi­on making. During this pha­se, new valua­ti­on mea­su­res and metrics are tou­t­ed to jus­ti­fy the unrelen­ting rise of asset prices)
  • Pro­fit taking (The few that have iden­ti­fied what’s going on are making their pro­fit by sel­ling their posi­ti­ons. This is the right time to exit, but is not seen by the majority)
  • Panic (By now it’s too late and asset pri­ces col­lap­se rapidly as they once incre­a­sed. With ever­yo­ne try­ing to cash in rea­li­zing the situa­ti­on, sup­ply out­s­trips demand and many face big losses)

Refe­ren­ces

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