Forschungsfrage
Die Quantitätstheorie des Geldes sagt eine stabile langfristige Eins-zu-Eins-Beziehung zwischen Geldmengenwachstum und Inflation. In diesem Papier untersuchen wir diese Beziehung für das Euro-Gebiet.
Beitrag
Wir aktualisieren eine frühere Analyse von uns über die Beziehung zwischen Geldmengenwachstum und Inflation im Euro-Währungsgebiet. Wir verwenden Instrumente der Wavelet-Analyse zur Untersuchung der die Korrelation zwischen Geldmengenwachstum und Inflation sowie ihr Verhältnis zwischen Vorlauf und Nachlauf. Die Wavelet-Analyse ermöglicht es uns, die Beziehung zwischen Geldmengenwachstum und Inflation zu analysieren, sowohl im Hinblick auf mögliche Veränderungen im Zeitverlauf als auch auf Veränderungen bei verschiedenen Frequenzen.
Ergebnisse
Die Korrelation zwischen den langfristigen Schwankungen der Wachstumsrate des weit gefassten Geldmengenaggregats M3 und der Verbraucherpreisinflation hat sich in den 90er Jahren abgeschwächt. Nach Bereinigung des M3-Wachstums durch Abzug des realen BIP-Wachstums ergibt sich jedoch eine stabile und starke Korrelation mit der Inflation für Zyklen von 24 Jahren und längerer Dauer. Zyklen des bereinigten Geldmengenwachstums von dieser Länge und die entsprechenden Zyklen der Verbraucherpreisinflation bewegen sich ungefähr 1:1, wie von der Quantitätstheorie vorhergesagt, aber es gibt keinen Hinweis darauf, dass das Geldmengenwachstum die Inflation anführt. Im Gegensatz dazu sind diese Schwankungen deckungsgleich.
Quelle: Money growth and consumer price inflation in the euro area: An update